机构管理

金融租赁公司发债提速


发布日期:2021-09-01


  日前,又一家金融租赁公司获批发行金融债券。

  重庆银保监局发布公告显示,8月中旬,昆仑金融租赁有限责任公司(以下简称“昆仑租赁”)已获准在全国银行间债券市场公开发行不超过60亿元人民币的金融债券。

  这已不是昆仑租赁首次发行金融债券。早在2016年11月和2019年4月,昆仑租赁就曾分别获得监管批准,公开发行3年期30亿元人民币的金融债券以及50亿元人民币的金融债券。

  从实际的发行情况来看,据《昆仑金融租赁有限责任公司2021年跟踪评级报告》披露,目前,昆仑租赁已累计发行75亿元金融债券。其中,3年期30亿元金融债券已到期兑付,目前存量规模为45亿元。随着此次新增债券规模的获批,昆仑租赁的金融债券总规模将突破百亿元。

  不仅是昆仑租赁,2021年以来,永赢金融租赁、信达金融租赁、浦银金融租赁、浙银金融租赁、太平石化金融租赁、兴业金融租赁等7家公司均获批发行金融债券,新增发债总规模达到390亿元。

  作为资金密集型行业,资金是融资租赁的“生命线”,租赁公司在确保流动性安全的基础上,十分注重降低融资成本,加速资金周转,为此一直在积极探索通过多元化融资以持续获得优质资产。

  金融租赁公司发债提速,不仅是为了增强自身的流动性,解决资产负债结构的期限错配问题,同时也是为了获得长期且稳定的资金来源,满足中长期融资需求,以便更好地开展业务。正如江苏金融租赁在其“2021年第二期金融债券发行完毕的公告”中所述:债券募集资金将用于支持公司融资租赁业务发展,有利于优化公司资产负债结构,为公司提供稳定的中长期资金来源。

  事实上,融资租赁项目的特殊性决定了租赁公司需要中长期的稳定资金来源作为有力支撑。然而,在实践中,虽然可以通过金融债券等渠道融资,但目前主要资金来源仍为银行贷款。浙大融资租赁研究中心特约研究员朱誉表示:“我国的租赁公司融资渠道相对较窄,主要原因是债权融资过于依赖金融机构贷款。”

  尽管监管认可和鼓励金融租赁公司开展跨境人民币业务并给予金融租赁公司跨境人民币融资额度,支持金融租赁公司运用外汇储备委托贷款,建立形式多样的租赁产业基金等,为金融租赁公司提供长期稳定的资金来源,但这对金融租赁公司的自身条件与能力要求较高,仅有少数公司曾通过上述方式进行过融资,但并未成为常态化的融资渠道。

  目前,金融租赁公司的主要融资渠道包括银行信贷、同业拆入、发行金融债券、资产证券化等,但考虑到业务发展对资金的需求、外部市场风险以及缓解资本补充压力、综合发行成本、融资便利性等因素,金融租赁公司除依赖银行渠道融资外,相比ABS,发行金融债券与增资的意愿更强,近年来的表现尤为突出。

  值得注意的是,在上述7家公司中,浙银金融租赁为首次发行金融债券,获批的金融债券发行规模为40亿元。浦银金融租赁已连续5年获批新增发行金融债券,是业内债券发行最为频繁的金融租赁公司之一,2017年至2021年累计发行规模达到300亿元。

  由于金融租赁公司业务多集中于大型资产类行业,如飞机、船舶、工程机械等,资金需求普遍较大,考虑到融资租赁业务中长期项目占比较多,银行短期信贷融资与租赁业务存在期限错配,金融租赁公司未来需要持续面对中长期融资渠道探索以及流动性风险管控压力。

  根据相关规定,资本充足率、风险管理等指标是否符合监管要求,风险管理制度、内部控制体系、公司治理机制是否健全都是影响金融租赁公司发行金融债券的重要因素。因此,合规与风险管理至关重要。

  中国外商投资企业协会租赁业工作委员会研究员张志广表示,如果租赁公司出现信用评级下降、盈利能力不佳或者被监管部门处罚等情况,那么公司的再融资能力就会受到非常大的影响,不但授信额度会大幅下降,融资成本也会大幅上升。

  对此,张志广认为,租赁公司应根据自身的经营管理能力,保持合理的资产负债规模,并提升主动负债管理能力。一方面,租赁公司对资产的投放应做到与自身的负债能力、风控能力和资本实力相匹配;另一方面,要合理构建融资体系,积极利用国内国外资本市场,实现融资与资产联动,面对不同的金融机构运用不同的融资工具,努力提高直接融资的比例。此外,租赁公司还需要注意资金的期限结构,合理设定长、中、短期的资金比例,降低资金错配风险。

  在租赁行业未来整体面临较大转型压力的背景下,租赁行业需要结合股东背景、展业区域、业务布局等因素进一步挖掘安全度更高的资产。此外,在业务拓展、资金融通、风险管理等方面也亟须加强同业合作。有专家建议,租赁公司可以与银行、信托、证券公司、财务公司、保险公司的业务模式进行合作,通过产品组合、产品接力等方式,开辟不同的资金来源管道、加速资产的流转、调整自身的财务结构。